机构：沥青现货压力加剧 下游采购或未有冬储意愿

　　华泰期货：累库趋势或逐渐显现，沥青市场弱势运行【逢高做空】

　　近期沥青市场呈现弱势运行的状态，现货价格持续下跌，基差从高位明显回落。目前来看，价格支撑因素不足。一方面，原油价格再度弱势回调，市场对需求端的担忧对油市形成压制；另一方面，沥青基本面也呈现出边际转弱的趋势。具体而言，终端消费跟随季节性逐步转弱，而目前的价格还难以吸引潜在冬储需求。此外，整体来看沥青生产利润尚可，相关炼厂仍维持相对较高的开工率，供需节奏分化后累库趋势或逐渐显现。基于当下的市场现状与预期，我们对BU维持中性偏空的观点，考虑到原油成本端的上行风险以及现货升水的结构，建议以逢高空的思路为主。同时可以关注库存拐点兑现后远月合约(BU2301/BU2306)的反套机会。策略：逢高空BU主力合约；关注库存拐点兑现后的反套机会(BU2301/BU2306)。

　　南华期货：需求季节性走弱叠加成本塌陷，现货情绪或直接锚定冬储【偏空头】

　　近期沥青现货的压力不断加剧，一方面前期连续阴跌的炼厂现货直接导致贸易商的采购心态发生了变化，而近期原油价格的大幅下跌更进一步加剧了这样的悲观情绪，部分贸易商以及小炼厂有恐慌性出货的行为，现货价格崩塌速度在上周进一步加速，另一方面近期全国大范围的阴雨天气(未来一周又以阴雨天气为主)，导致本身终端的刚需或在一定程度上也受到了抑制。虽然我们前期在供需平衡表上对沥青库存的预估依然正确(延续去库)，但无奈市场的采购情绪、临近冬储的节点、天气的恶化、原油成本的崩塌等因素让现货成交每况愈下，11月底前山东地炼现货有可能进一步冲击3700元/吨一带的价格。

　　东吴期货：隔夜原油走弱，预计沥青短期震荡偏空。【偏空头】

　　11月第三周沥青产业数据显示开工率小幅增加，出货量增加，但与社库增加量相近，终端需求基本结束。季节性需求疲软叠加偏高的产量使得基本面维持偏弱。现货价格同样处于震荡偏弱态势，隔夜原油走弱，预计沥青短期震荡偏空。

　　盛达期货：沥青成本端坍塌，现货加速下跌【偏空头】

　　周五夜盘，沥青主力合约随油价震荡下行，表现相对油价偏强，01合约终收3547元/吨，跌幅2.55%。周末京博价格调整至3900元/吨，盘面走势主要受成本端油价影响，由于12合约减去130贴水后仍与现货有较大距离，故交割逻辑下表现抗跌，12-1正套位于201元/吨(+61)。沥青01合约在当前价格下减去升贴水价格不到3400元/吨，是目前市场较能接受的价位，继续向下空间也有限，关注01-06反套机会。

　　光大期货：短期沥青价格依然存在一定下跌空间【偏空头】

　　目前来看，沥青四季度需求前景偏淡，目前下游及贸易商依然未存在冬储意愿。随着天气变冷，终端施工逐渐停滞，下游需求继续走弱，预计短期沥青价格依然存在一定下跌空间。需要持续跟踪炼厂开工情况以及出货情况。

　　方正中期：沥青期货大幅走跌，空头思路对待【偏空头】

　　日内沥青大幅走跌，方正中期最新分析认为，一方面源于成本下行驱动，另一方面源于基本面弱势。近期原油连续大跌，宏观经济下行对石油消费形成负面冲击，叠加近期全球地缘局势有所缓和，欧美制裁对俄油供给的约束可能不及预期，油价供给支撑有所弱化。而从沥青基本面来看，10月份以来，随着气温的下降，沥青道路需求季节性转弱，北方地区需求基本收尾，南方需求表现一般，年底前沥青道路需求将进一步弱化。9-11月份，沥青产量同比增长明显，整体沥青供给处于年内高位。因此，近期沥青供需结构明显转弱，现货价格连续走跌。从盘面上看，上周在成本大跌下，沥青整体表现坚挺，高基差限制沥青期价走跌，预计短线沥青将出现补跌行情，整体表现会弱于原油，单边建议空头思路对待，下方支撑位暂时关注3300附近。

　　国泰君安期货：成本带动沥青再度下行【观望】

　　市场对于全球经济动能放缓的忧虑仍在，美联诸加息表态摇摆不定，低库存低供应格局则令油价下方空间相对有限，宏微观多重因素扰动下四季度成本端或呈现区间震荡态势。从沥青自身基本面来看，政策以及疫情因素或继续扰动需求释放节奏，基本面能否走强更多取决于供应端边际变量，密切关注炼厂开工以及累库情况。

　　策略方面，单边上BU或在成本支撑下维持震荡行情，淡季走势仍将偏弱，但在累库不及预期的情况下盘面情绪或出现一定回暖；月间套利和盘面利润上，建议谨慎操作，交割逻辑影响下 12-01 月差仍有走强机会，但随着现货持续下跌，上方空间相对受限，而位于历史极值附近的盘面利润(BU/SC)进一步走弱的余地也较为有限，且低库存下炼厂累库速度不及预期或导致盘面利润相应修复。

　　上周五，BU继日内震荡走时候，夜间偏弱运行。成本方面，隔夜原油偏弱运行，布伦特和WTI在分别跌破 90美元/桶和80美元/桶后企稳震荡，今日BU或跟随成本弱势震荡。现货市场方面，沥青现货价格在需求收窄以及北货南下的影响下稳步降低。本周全国炼厂开工小幅回落，除山东地区开工走强外，其余地区开工均明显回落，同时厂库累库速度依然缓慢，社会库存继续下降。成品油利润良好令炼厂开工居高不下，沥青供应也在需求转弱的背景下继续高企，后市价格预计将继续走跌，不过本周焦化路线利润再度走高，周内齐鲁石化转产渣油，另有宁波科元及珠海华峰停产，供应修正带动基本面预期略微转好。另一方面，当前厂库社库双低，且社会库存处于远低于往年的水平，这意味着未来供货将主要依赖炼厂，或为价格带来额外支撑，建议持续关注炼厂供应及库存表现。

（文章来源：财联社）